食品饮料接连跳水,消费股还香吗?

时间:2020-09-07 16:02:39  来源:汇丰晋信基金

上周市场回顾

市场持续震荡,汽车板块表现强势

上周市场在3400点附近持续震荡,主要指数均收跌,上证综指报收3355.37点。具体来看,上证综指、深证成指、创业板指分别下跌1.42%、1.41%,0.93%,中小板指下跌2%。目前主板和中小创都处于震荡行情,并且随着市场轮动,三大指数的震荡节奏也趋近一致,后续可能会出现较强的指数共振行情。

从行业来看,上周30个中信一级行业中10个行业收涨,其中,汽车板块以1.68%的涨幅领先,基础化工板块上涨1.04%排名第二。上周跌幅超过2%的有4个板块,非银金融、银行、农林牧渔、食品饮料,分别下跌2.68%、2.41%、2.38%、2.14%。

行业表现

数据来源:Wind,中信一级行业,截至2020年9月4日

综合来看,在经历疫情考验后,各公司半年报也披露完毕,行情可能会随业绩进一步分化,顺周期的白马龙头表现可能较好。策略上仍然建议不追热点,适当低吸,重点关注“内循环”经济转向。

上周重要数据及事件

食品饮料迭创新高后现调整 周五下跌2.63%

受调味品板块下跌影响,近日食品饮料行业出现剧烈波动,周五下跌了2.63%。

对此,汇丰晋信消费红利基金 基金经理是星涛表示

食品饮料的调整反映了市场对于部分必选消费股估值迭创新高后的担忧,当前过高的估值压力需要释放。本轮必选消费的基本面在疫情的大背景下是受益的:

➣一方面居民消费稳健增长,龙头份额不断提升,使得上半年收入能够实现双位数正增长;

➣另一方面由于竞争减缓和疫情影响,销售费用得到很大节约,净利率进一步得到提升。

同时部分必选龙头个股也获得了海外资金的青睐,由于资金成本和持有期限等差异,最终估值上升的幅度超出了很多国内投资者的理解范围。

从结果看,今年的必选消费板块实现了业绩、估值双击,但同时也要警惕今年二季度可能是部分标的业绩增速的高光时刻,后续增速可能放缓;另一方面海外资金的动向也值得注意,目前已经出现了A股消费类核心资产与美股科技类核心资产共振的迹象。

消费板块中,我们认为前期受疫情影响较大的可选消费,有望迎来较好的投资机会。可选消费权重较大的行业包括汽车、家电、传媒、旅游等,都受到了疫情的较大影响,后续业绩有望得到提升,尤其是具有长期竞争优势的龙头公司,有望得到市场的青睐。

南向资金近3月流入1646亿 港股布局时机再现

近三个月南下资金合计流入1646.03亿港元,连续10个交易日均实现净流入,合计流入340.86亿,与南下资金相反的是,北向资金连续5个交易日净流出。南下资金向来是港股的风向标,持续流入港股,对港股意味着什么?

近3个月南下资金动向(亿,港元)

数据来源:Wind,2020.6.4-2020.9.4

汇丰晋信沪港深基金、港股通双核策略基金 基金经理程彧认为

当前美债利率水平已处于并且预计将保持在极低水平,港股的估值水平处于过去十多年的较低水平,同时风险溢价处于过去十多年较高水平。这些因素为港股提供了一定的安全边际,同时也显示出港股具有较明显的中长期投资吸引力。看到年底,港股预计将总体维持震荡攀升的态势,其中4季度机会的确定性高于3季度。中国核心资产——那些在中国经济转型过程中具有可持续的、相对较高盈利能力并且在行业中具有一定代表性的公司预计将有相对较好的表现。

在行业配置和选股方面,在当前市场环境下,我们主要看好服务消费(主要包括游戏、电商、本地生活和免税)、计算机(主要包括SAAS和云计算)、电子(主要包括苹果产业链和半导体国产替代)、医药(主要包括创新药、CRO和高端器械国产替代)、新能源(主要包括新能源汽车和光伏)、食品医疗(主要包括乳制品和白酒龙头)和非银(主要包括部分券商和保险龙头)行业。此外,当前我们亦看好国防军工和银行行业的配置价值。

创业板注册制落地两周 市场波动加大

距离创业板注册制落地,创业板股票涨跌幅限制比例放宽至20%已经过去两周。创业板注册制首批18家企业上市后,股价波动剧烈。上市首日18家企业平均涨幅212.37%,当日涨幅最高的股票超过1000%,两周后,18家企业平均下跌21.99%,走势犹如过山车。

对此,汇丰晋信中小盘基金 基金经理 刘哲华表示

放宽涨跌幅限制确实加大了市场波动,但是从科创板上线以来的运行结果来看,市场会从刚开始的高波动逐步趋于平缓,在经历更充分的多空博弈后,反而有助于个股的合理定价。

对于投资者而言,创业板注册制有望带来标的数量的大幅增加。鉴于目前很多标的企业及其所处行业尚处于早期发展阶段,注册制的实施或对投资者辨别优质资产、获取超额收益的能力提出更高的要求。未来我们可能会看到越来越多的投资者把钱交给专业投资机构去打理,投资者机构化程度越来越高。

本周重要关注点

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